8 važnih stvari koje glavni ekonomist MMF-a želi da saznate o ekonomiji
Budućnost će odrediti nafta, dolar, euro i neučinkovitost proizvodnje
Ekonomski savjetnik Međunarodnog monetarnog fonda Olivier Blanchard tvridi da na makroekonomiju u ovom trenutku utječu dva glavna faktora i dvije dominantne sile. Kao autor uvoda u novo izdanje MMF-ova izvještaja “World Economic Outlook”, posebno upozorava na dvije sile koje će imati srednjoročni utjecaj na makroekonomsku sliku svijeta. To su, piše Blanchard, ostavština krize i pad potencijalne produktivnosti. Faktori koji će najviše utjecati su pad cijena nafte i kretanja tečaja valuta.
MMF nije mijenjao prognoze globalnog gospodarskog rasta u odnosu na izvještaj iz siječnja. Očekuje da će rast biti 3,5 posto veći u 2015. i da će se snažnije ubrzavati, za 3,8 posto umjesto 3,7 posto kako su prognozirali u siječnju. Pogledajmo što Blanchard uime MMF-a ističe kao najvažnije stvari.
Krize su ostavile neizbrisiv trag
Blanchard govori o globalnoj financijskoj krizi koja je izazvala Veliku recesiju i krizu eurozone. Ta je kriza ostavila neizbrisiv trag na globalnu ekonomiju. Države širom svijeta poduzele su radikalne mjere da spriječe katastrofu kakvu je uzrokovala Velika depresija 30ih godina prošlog stoljeća. SAD je tri puta pokušavao probuditi ekonomiju kvantitativnim popuštanje. Eurozona se tek pokušava izvući, rješavajući probleme Grčke, Španjolske, Portugala i Irske. Nijedan relevantan pokazatelj koji spominje Blanchard nije se vratio na razinu iz 2007.
Potencijalna proizvodnja svugdje pada
Rast potencijalne proizvodnje, kao maksimalna produktivnost neke ekonomije u njezinu najefikasnijem stanju, označava stopa rasta BDP-a uz stabilnu stopu inflacije. U razvijenim ekonomijama potencijalni rast počeo se smanjivati i prije financijske krize. Glavni razlog je, piše u izvještaju MMF-a, pad produktivnosti i starenje stanovništva. Ekonomije u razvoju doživjele su snažnije smanjivanje potencijalnog rasta za vrijeme recesije i nakon recesije, zbog nižeg priljeva kapitala, starenja stanovništva i niže produktivnosti.
Pad cijena nafte za MMF je iznenađujuć
Blanchard navodi kako je pad cijena nafte bio iznenađujuć te da je glavni razlog takvog pada bila povijesna odluka OPEC-a da ne smanjuje proizvodnju kako bi održao cijenu.United States Oil Fund izgubio je pola vrijednosti u odnosu na prethodnu godinu a indeks vrijednosti usluga u naftnoj industriji pao je 25 posto.
Poharana je cijela grana naftne industrije
Zbog usporavanja gospodarskog rasta na nekoliko je važnih tržišta pala potražnja, a kako to nije pratila promjena u ponudi, cijene su potonule. To je jako pogodilo kompanije koje ulažu u istraživanja nafte i nijedna od njih nije vratila vrijednost dionica na razinu iz kolovoza 2014.
Trend se obrnuo, naftne zemlje suočene su s krizom proračuna, u uvoznicama potrošnja raste
Cijene se još kreću oko 50 dolara po barelu pa su se realni prihodi preselili iz zemalja izvoznica prema uvoznicama nafte. U zemljama koje su veliki proizvođači nafte potrošnja je tako pala, u Zaljevskim zemljama ukupan proračunski višak od 10 posto BDP-a 2013. ove bi se godine mogao pretvoriti u deficit od 5 posto BDP-a.
Saudijska Arabija morat će dignuti cijene energenata na domaćem tržištu a Bahrain, gdje je najteža situacija, razmišlja o traženju pomoći od svojih saveznika u regiji. S druge strane, u zemljama koje uvoze puno nafte, poglavito SAD-u, potrošnja raste. Situacija je i dalje nesigurna, piše Blanchard, i još se strahuje od potonuća cijena.
Neobično široko i sporo kretanja tečajeva
Prema mišljenju MMF-a, raspon kretanja tečajeva je “neuobičajeno širok”. dolar značjano raste u odnosu na relevantne valute, uključujući euro i japanski jen. Rast je posebno upečatljiv od srpnja 2014., indeks rasta skočio je sa 70 na 90 bodova. Indeks relativne vrijednosti dolara u odnosu na šest najjačih svjetskih valuta, eura, jena, funte, kanadskog dolara, švedske krune i švicarskog franka (košarice valuta), skočio je 23 posto. Blanchard piše da ga više iznenađuje koliko je dugo trebalo da se dođe do ovakvih kretanja tečajeva, nego sam raspon.
Prevelike razlike u monetarnim politikama država
Valute se kreću u parovima. Brzi rast dolara omogućilo je slabljenje eura i jena. Indeks kretanja tečaja eura pao je 24 posto u godinu dana. Jedan od glavnih razloga, tvrdi MMF, su različite monetarne politike država članica. Dok se SAD na vrhuncu rasta dolara sprema za postroženje monetarne politike, eurozona i japan tek počinju popuštanje.
Zašto je MMF smanjio prognoze američkog rasta
S obzirom na stanje ekonomija, deprecijacija eura i jena bila bi dobra, dok bi Amerikancima to dodatno povećalo probleme s izvozom koje njihove najveće kompanije već imaju zbog jakog dolara, a slabiji rast izvoza onda bi utjecao na američku proizvodnju. Zato je MMF smanjio prognoze američkog ekonomskog rasta.