Što vjerovnicima donosi novi Agrokor? Ramljak im, zapravo, umjesto love nudi obećanje da će biti bolje
Novim prijedlogom 5700 vjerovnika postali bi dioničari nove holding kompanije. Pričali smo s nekima od njih
Oko 5.700 vjerovnika mogli bi postati dioničari nove holding kompanije, kako se navodi u nacrtu nagodbe koju je u srijedu predstavio izvanredni povjerenik Agrokora Ante Ramljak. Prema nacrtu bi se uspostavila jednostavna centralizirana holding kompanija usmjerena na održavanje operativne profitabilnosti, pri čemu bi 5.700 vjerovnika postali njezini dioničari, dok bi se dio dugova otpisao, a grupa refinancirala. Razgovarali smo s nekim od vjerovnika i odvjetnicima koji ih zastupaju kako bismo shvatili kako su oni doživjeli ono što im je Ramljak predložio i zašto im je to neprihvatljivo. Odgovorili su nam pod kondicijom aninimosti, opravdavajući se da još nisu stigli detaljno proučiti nacrt nagodbe.
“Simplificirano, ono što je Ramljak napravio vjerovnicima je kao da vi izađete iz svog, primjerice, trosobnog stana, a kad se vratite kući vidite da sada odlukom nekog izvanrednog povjerenika imate samo hodnik.” Tako jedan od vjerovnika shvaća nacrt nagodbe po kojem bi se kompletno restrukturirao stari dug kroz kombinaciju ponovno uspostavljenog duga i vlasničkih udjela, pri čemu bi vjerovnici postali novi vlasnici i preuzeli potpunu operativnu kontrolu.
Kako će se novi Agrokor odraziti na prava vjerovnika i dioničara
U četvrtak je Vladin povjerenik za Agrokor Ante Ramljak rekao da se sadašnji dioničari Agrokora moraju pomiriti s tim da su izgubili investiciju ulažući u Agrokorove tvrtke. Jedna od naših sugovornika to komenitira: “U normalnim situacijama i zemljama nije moguće nekoga izvlastiti od onog u što je ulagao, ali ovo s čime se suočavamo nije standardna situacija.” Ramljak je puno govorio o tome kako će jednog dana izgledati neki novi holding Agrokor, ali nije objasnio kako će se odraziti na vjerovnička prava i prava dioničara.
“Iako je dugo, naširoko i detaljno raspisana buduća struktura koncerna, vjerovnike to ne mora interesirati.” Njih zanima kakav će utjecaj imati proces odvajanja imovine od naslijeđenih obveza, te razdvajanja starih dioničara Agrokora d.d. od nove grupe imati na trenutačne dioničare. Pravno nije baš moguće nekoga izvlastiti, a ideju da se obavi prijenos vlasništva kojim će se održivo poslovanje staviti u ruke vjerovnika, jedna od vjerovnika smatra presedanom.
Ideje o dobrom i lošem Agrokoru
Ramljak predlaže da se formira potpuno nova grupa u obliku holdinga s kompanijama u koje će se prenijeti imovina zdravog dijela kompanije, oslobođene jamstva i dugova, a bit će u vlasništvu dobavljača, banaka i vlasnika obveznica, no nije jasno zašto bi neki vjerovnik morao ulaziti u vlasničku strukturu novog holdinga. “Već smo čuli ideje o dobrom i lošem Agrokoru. To je računovodstveno, bilančno i upravljački jednostavno napraviti, ali se ne vidi kako će to utjecati na haircut odnosno otpis tražbina”. Naši sugovornici ističu i da nije jasno zašto bi uostalom vjerovnike bilo briga kako će funkcionirati neka buduća tvrtka.
Prijedlog da se dio dugova, odnosno sve što ostane na staroj organizaciji, na starom Agrokoru, otpiše, da se otvore stečajevi i likvidacija. Značilo bi to da će se stari, loš Agrokor likvidirati, a time bi i dio tražbina otišao u stečaj. Nije jasno znači li to i da će tražbine nekih vjerovnika završiti u lošem Agrokoru. Navodno, samo otpisani dio duga ide u loš Agrokor, međutim, tražbine Ramljakova izvanredna uprava tek sada priznaje ili osporava.
Ramljak vjerovnicima, zapravo, nudi samo obećanje
Cilja se, također, kompletno restrukturirati stari dug kroz kombinaciju ponovno uspostavljenog duga i vlasničkih udjela, pri čemu bi vjerovnici postali novi vlasnici i preuzeli potpunu operativnu kontrolu. Spominje se debt-to-equity swap i to nije nepoznat mehanizam i praksa, ali se ona događa kad tvrtka nema ništa osim dionica i obećanja da će jednog dana bolje poslovati pa to nudi vjerovnicima. Ramljak vjerovnicima zapravo sada kaže: “Nećemo vam vratiti ništa nego ćemo vam dati dionice koncerna koji će jednog dana, vjerujemo, dobro poslovati”, objašanjava jedan od vjerovnika.
Neki od vjerovnika još su ovog ljeta procijenjivali da će dept-to-equity scenarij biti moguć. Kaže kako takav scenarij bankama odgovara, pa će se vjerojatno dvije trećine vjerovnika usuglasiti oko tog prijedloga. Ramljak je time, zapravo, Todoriću poručio da njegov dio ne vrijedi ništa, no slično je poručio i dijelu vjerovnika. Izvanredna uprava ne odgovara na pitanje zašto bi neki vjerovnik ulazio u vlasničku strukturu nekog koncerna za koju Ramljak i njegova ekipa kažu da bi jednog dana mogao dobro poslovati. Ukratko, vjerovnici bi da im vrati njihove novce, a Ramljak zapravo kaže da ne da novce, nego da uzmu njegovo obećanje.
Neugodna svađa danas je na sastanku vjerovnika i izvanredne uprave izbila kada su pred 30-ak predsjdnika različitih hrvatskih uprava konzultanti Agrokora u jednoipo satnom izlaganju ponavljali jučerašnji Ramljakov prijedlog i usput prezentirali osnove financija i ekonomije.
Stanje u kojem je sve moguće
Naši su sugovornici komentirali i situaciju u kojoj izvanredni poverenik nije našao za shodno da uoči objave nacrta obavijesti o tome Zagrebačku burzu (ZSE) koja je u četvrtak ujutro privremeno obustavila trgovanje dionicama tvrtki iz sastava Agrokora, a koje će trajati “do objave javnosti informacija o okolnostima vezanim uz nacrt strukture nagodbe vjerovnika”.
“U stanju u kojem je je sve ovo moguće, nemamo prostora da očekujemo obzire”, zaključili su.