Analiza Reutersa pokazuje da je Wall Streetu već pomalo dosta tehnoloških startupova
Zbog loših performansi dionica tech startup tvrtki na burzi, mnogi odgađaju IPO
Prošle su godine mnogi tehnološki startupovi izlaskom na burzu ostvarili izvrsne rezultate na Wall Streetu. No, čini se da je među investitorima počela rasti zabrinutost da će se balon zvan Silicon Valley ubrzo ispuhati.
Prema analizi Reutersa, pet od 12 tehnoloških startupova Silicon Valleyja, odnosno čak 42 posto onih koji su na burzi od ove godine, cijene dionica na burzi su pale ili se nalaze na granici vrijednosti koje su imale prije izlaska na burzu. Za usporedbu s 2014. godinom, cijenu dionica koje su ispod ili na granici od one koja je bila prije IPO-a ima tek 24 posto od 29 startupova, koliko je izlistano lani.
The party is over in Silicon Valley: https://t.co/odP25jzYAN pic.twitter.com/aOC8WgwATi
— Reuters Tech News (@ReutersTech) October 16, 2015
Na Wall Streetu je neupitno došlo do promjene ulagačke klime zbog koje je mnogo tvrtki odustalo od planiranog izlaska na burzu, a neke su, barem zasad, odgodile svoj IPO.
Nedavni primjer je Pure Storage, tvrtka koja proizvodi rješenja za pohranu podataka, čijih 3,1 milijarde tržišne kapitalizacije na IPO-u ranije ovog mjeseca odgovara procijenjenoj vrijednosti tvrtke prije izlaska na burzu.
Promjena u investicijskoj klimi stiže upravo u trenutku kada je startup za mobilna plaćanja Square, svakako jedna od trenutno najzanimljivijih tvrtki procijenjenih na više od milijarde dolara na čijem je čelu osnivač i šef Twittera Jack Dorsey, američkim regulatorima prijavio IPO za ovu godinu. U svakom slučaju, Squareovu inicijalnu ponudu dionica bit će zanimljivo za pratiti, pogotovo s obzirom na ne pretjerano ohrabrujuće komentare analitičara koje investitore odvraćaju od kupnje dionica.
Pogođeni svi segmenti IPO tržišta
Analiza Reutersa bazirana na podacima tvrtki Ipreo i Pitchbooka te M&A baza podataka pokazuje da čak i kad se procjena vrijednosti startupova nakon izlaska na burzu poveća, povećanje je osjetno manje nego što bi to ranije bio slučaj.
Među tvrtkama čije su vrijednosti rasle nakon tržišne kapitalizacije 2014. godine, prosječan porast njihove vrijednosti u odnosu na vrijednost prije IPO-a iznosila je oko 61 posto. Neke tvrtke povećale su vrijednost i od tri, četiri i čak pet puta. Do sada, rast ove godine iznosio je 32 posto. Ipak, treba naglasiti da analiza ne uključuje osam tvrtki koje su na burzu izašle 2014. godine, jer nema dovoljno informacija za izračunavanje njihove pred-IPO vrijednosti. Efekt sužavanja pogađa sve segmente na IPO tržištu, a dosta njih odgađa planove za izlistavanje na burzi, kažu bankari i analitičari.
Zasićenost venture kapitalista i tržišta
Reuters prenosi da promjenu u ulagačkoj klimi potvrđuju bankari, venture kapitalisti i investitori koji ulaze u posljednjim fazama razvoja startupova, i očekuju da će se ta promjena u nadolazećem razdoblju dodatno ubrzavati. Prema Reutersovoj analizi, situacija će se preokrenuti naglavačke svim vrućim tehnološkim kompanijama kojima u proteklih nekoliko godina nije nedostajalo investitora, pa su vrijednosti tih tvrtki procjenjivane na velike iznose i u skladu s tim, na IPO-u su tražile još veću tržišnu kapitalizaciju. Međutim, došlo je do zasićenja i venture kapitalisti više u istoj mjeri nisu voljni sudjelovati.
Neizvjesnost oko nadolazećih IPO-a
Pad vrijednosti na IPO-u ne znači nužno da je ugrožena dogoročna perspektiva tvrtke. Primjerice, dionica tvrtke Hortonworksa skočila je za 34 posto od cijene koju je imala prilikom IPO-a, nakon što joj je procjena vrijednosti kod izlistavanja srezana za 40 posto.
Niže procjene vrijednosti na tržištu dionica povlače za sobom pitanje o budućnosti tvrtki kojih prema procjenama investitora ima oko 150, koje su najavile izlazak na burzu, a ne postoji dovoljno potražnje na tržištu koja bi ih podržala.
Dorseyjev Square izlazi unatoč trendovima
Unatoč ovim trendovima, neke će kompanije i u ovakvim tržišnim uvjetima izaći na burzu, pogotovo ako su od 2013. prikupljale investicije koje sljedeće godine moraju početi vraćati. Dorseyjev Square je jedan od njih. U prijavi regulatorima za izlistavanje na burzi navedeno je da s IPO-om ciljaju na 275 milijuna dolara, ali i to bi moglo proći ispod ovih očekivanja.
S obzirom da izvršni direktor Squarea Jack Dorsey paralelno s tom funkcijom obavlja istu dužnost u Twitteru, analitičari smatraju da bi njegov rad na pola radnog vremena u Squareu mogao utjecati na pad procjene vrijednosti tvrtke koja trenutno iznosi 6 milijardi dolara.